工经时评：熔断对中国制造业的启示【乐鱼网，乐鱼体育app】

本文摘要：2015年12月4日，上交所、深交所、中金所月公布指数熔断涉及规定，熔断基准指数为沪深300指数，使用5%和7%两档阈值，于2016年1月1日起月实行。

2015年12月4日，上交所、深交所、中金所月公布指数熔断涉及规定，熔断基准指数为沪深300指数，使用5%和7%两档阈值，于2016年1月1日起月实行。　　进年四天内，中国股票两度因熔断机制而不得不提早终止交易。

2016年1月7日，为确保市场稳定运营，经中国证监会批准后，上海证券交易所要求自2016年1月8日起停止实行《上海证券交易所交易规则》第四章第五节规定的指数熔断机制。　　根据现有信息，造成A股暴跌的直接影响因素之一有可能是将要届满的禁令平安保险令其。

此前在救市中，中国证监会在2015年7月8日发布公告，从即日起6个月内，A股大股东及高管不得平安保险股份。而这一禁令将于1月8日届满，中金预计1月份潜在平安保险规模将在1500亿元以上。　　另一个必要因素则为高于预期的制造业指数。

2015年12月，财新PMI指数（即制造业指数）为48.2，高于预期值48.9以及上月数值48.6，且倒数第十个月高于50的荣枯线。分项数据表明，去年12月份我国制造业新的订单总数之后下降，新的出口业务自2015年9月以来首次膨胀。表明中国国内外市场需求仍然较强，经济仍面对上行压力。

　　制造业PMI的暴跌，表明了中国制造业面对的空前危机。　　上行压力主要来自制造业的结构性对立。投资快速增长的上升态势，从2014年的平均值14%降到2015年1~11月的10.2%。

分产业看，2015年1~11月，第一产业投资同比快速增长28.7%；第二产业投资快速增长8.1%；第三产业投资快速增长11%。目前，很多上游原材料（如矿石、煤炭、钢铁等）生产行业投资为负增长，这些上游原材料行业投资快速增长上升主要不受第二产业的投资快速增长上升趋势影响，高污染、高耗能、低耗水的三低企业主要归属于第二产业。

　　从去年来看，三大产业中第一、第三产业的产值增长率都在提高，只有第二产业的产值增长率上升，与投资上升的领域辨别完全一致，也印证三低主要是第二产业的问题。所以投资快速增长上升还包括近几年的经济增长速度上升，主要是第二产业不合理的结构调整引发。　　制造业PMI指数正处于荣枯线以下，体现了供给外侧结构调整仍未做到。

在中央经济工作会议明确提出的2016年五大任务中，首当其冲是去生产能力，这与制造业PMI正处于荣枯线以下，企业正处于不扩展的状态所获释的信息完全一致。